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巨变的时代,该怎么投资?

时间:2022-08-18 20:14:30 | 浏览:5588

昨天我司内部群讨论了很多话题,其他都没法公开说,只有一个基于理财原理的人生哲理可以说:投资者依靠选股择时获取的超额收益,叫alpha收益。投资者跟随市场(比如买指数基金),获得的市场平均收益,叫beta收益。

上海“全域静态管理”,已过一个月。

我小区关了40多天,现已7天无新增,从“封控区”降为“防控区”,但即使再7天无新增,下降为“防范区”,能否出去,出去能干什么,也还是未知数……

据说,松江有小区解封后,大家一窝蜂冲到卖场,回来又有人阳了……

人一直关家里,心情难免受影响,但我最近心情不佳,主要还是“纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行”。

有些事,懂道理是一回事,发生在你身边是另一回事,你会直观感受到从顶层决策到基层执行整个过程中的种种问题,对问题本质有更深层次理解,然后两个小人就在脑中打架……

前天巴菲特股东大会,号称投资界“春晚”,财经圈关注度很高,但普通人关注度不高。

毕竟绝大多数国人没境外银行卡,现在的局面,也很难跨境汇款,甚至护照都办不了,老巴重仓的苹果等美股,也买不了。

老巴一季度大幅增仓的能源公司“雪佛龙”,很多人还会和汽车公司“雪铁龙”或“雪佛兰”搞起来。

多数人可能只关心巴芒对中概股、A股、中国经济和中美关系的看法。

很可惜,除了继续疯狂diss比特币,老巴在其他所有敏感问题上都非常“圆融”,不得罪任何一方,让芒格冲在前面当“炮灰”。

芒格也不傻,说得很柔和,不暴露自己政治倾向。

讲到中国投资,大意是,虽然投资中国“有那么点风险”(a little bit more risk),很多人觉得风险比几个月或几年前要高出不少,但中国有优秀又便宜的公司。

“好公司+便宜价格”,不就是价值投资吗?所以我依然愿意冒风险下注。

悲观者或许正确,但乐观者笑到最后(能赚到钱)。

没有危机,什么都是确定的,就不可能出现超低价格给你捡便宜。

历史不会简单重复,每次危机都不一样,但最后人类总能化险为夷,再攀高峰。

这是智者从人类无数历史事件总结出来的,基于理性又超越理性的信心和信仰。

话是这么说,但眼下这一波,潜在风险可能的确达到30年来最大值。

当年亚洲金融危机,国企改制困境,90年代末通缩,01年美国科技股泡沫破灭,08年全球金融危机,15年股灾,17年供给侧改革,18年贸易战,20年新冠大爆发,这些风险事件的灾害等级,很可能都不如现在。

当然,如果看得更长远,30年前遭遇的很多风险,比上面说的更可怕,更难熬。

比如90-91年那一波。

温铁军老师的“十次危机”,有兴趣可以读下。

其他问题,虽然过程有点痛苦,但克服一下,还是可以撑过去。

只有战争风险,很难克服。

虽然战争爆发依然是小概率事件,但这些年发生的小概率事件还少吗?

更何况,从趋势上看,由于各种黑天鹅和灰犀牛的综合影响,这种小概率事件发生的概率,正变得越来越高。

昨天我司内部群讨论了很多话题,其他都没法公开说,只有一个基于理财原理的人生哲理可以说:

投资者依靠选股择时获取的超额收益,叫alpha收益。

投资者跟随市场(比如买指数基金),获得的市场平均收益,叫beta收益。

alpha可理解为微观层面你的主观能动性,你聪明一点,努力一点,运气好一点,就有机会获得更高的alpha。

反之,alpha可能是负数。

beta可理解为宏观层面遭遇的国家和时代,你出生在哪个国家的哪个时代,没法选择,只能接受。

beta决定你一生命运区间。

比如生活在60年代,贫下中农可能愁吃什么,知识分子和领导干部可能愁关牛棚,但那个时代所有人的整体生存状况,都不如现在。

alpha决定你落在这个区间内的上限还是下限。

比如1977年恢复高考,绝大多数50后青春期浑浑噩噩,啥都没学会,就会错过这个改变命运的机会,但极少数人刻苦读书,考上大学,成了改开后各行各业精英。

芒格说,宏观是必须要接受的,微观才是能有所作为的。

有人说不对,改变不了时代,可以通过润改变所处国家,beta随之大变。

且不说,绝大多数人压根没润的实力,就算有,也有太多人事牵挂,不到万不得已,没有润的动力,就算真润了,beta就完全变了吗?

俄乌冲突爆发后,西方的反应告诉全世界,naive了。

局势再这么演变下去,即使在美华人,哪怕已是二代移民,都很难完全不被波及。

一旦情感压倒理智,局势会向何处发展,很难说。

历史上,人类最惨烈的一次“情感压倒理智”的悲剧,是大萧条和由此而来的二战。

在一片“柯立芝繁荣”的欢腾中,1929年10月24日,美国道琼斯指数突然暴跌,由此开启10年萧条+6年二战。

假如你在股灾前夜买入道琼斯指数基金,不算交易费用和持仓成本,多久能回本?

答案是25年后的1954年。

道琼斯指数1900—2004年走势

假如1929年,你刚22岁大学毕业,意气风发,踌躇满志,25年后,你都47了……

讲这些不是吓唬大家,只是希望大家知道,在投资理财领域,人类历史上发生过的最糟糕局面,究竟能糟糕到什么程度。

做最悲观的准备,持最乐观的心态。

我现在也很纠结,一个小人喊我快清仓,一个小人喊我上杠杆……

但我最终的选择,应该还是低位继续躺平,涨了不断网格收割,并逐步降低股票/基金恒定市值的位置。

比如某基金原本恒定市值10万,涨10%,恒定市值就下降1万,再涨10%,再下降1万……

一方面,绝不恐慌,低位割肉,交出带血筹码;

另一方面,绝不贪婪,回一点血就跑一点,回越多,跑越多,最后把权益类投资占比降到一个更合适的,能让我感到安心的比例。

有人问,如果爆发核战争,如何应对?

老巴回答,不知道,我们也束手无策。

如果核大国之间有计算或理解上的失误,我们都会很靠近这种状况,最严重的擦边球是古巴导弹危机,他和芒格都亲身经历过。

对了,虽然油价已很贵,但一季度老巴依然大举增持石油股,说明对未来的通胀甚至滞涨预期依然很强烈,觉得高油价还能维持不少时间。

有人问,大通胀时期,应该买什么股票?

老巴回答很鸡汤,说最好的投资是投资自己,别人交易的是你的能力,能力越强,越受追捧,还能复利增长,长期看,抗通胀效果最好。

如何投资自己呢?

芒格说得更“具体”:找到你真正不擅长的,然后规避它们。

虽然很鸡汤,但的确是这个理。

虽然道理没毛病,但一个40多岁,做了半辈子教培行业,其他啥都不会,上有老下有小,还要还房贷,体力和记忆力持续衰退,你让他怎么靠投资自己实现复利增长呢?

不知道、不愿意或没办法继续鸡自己,就只能往死里鸡孩子……

对了,原本4月30日的直播,我知道大家肯定会追问那场会议,我想了半天,要说真话,肯定被掐,像连岳那样说话,不如不说,就放弃了。

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